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美股会重现二月股灾吗?

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发表于 2018-6-12 18:13:20 | 显示全部楼层 |阅读模式
2月份的美股修正让许多人或许还记忆犹新,尽管目前企业获利和经济数据十分强劲,但今年股价的上涨动能远逊于去年却是不争的事实,一些嗅觉敏锐的经理人担心许多不祥之兆正悄悄浮现。

CNBC新闻网报导,曾准确预测2月股灾的Fasanara资本公司执行长费里亚 (Francesco Filia)在最新的报告中说,股票的风险价值(value-at-risk)偏高,股市近期或有快速回档的风险,警讯包括:欧洲的民粹主义、中东与亚洲的紧张,以及央行的流动性紧缩和升息等动作。

Yahoo财经网站的调查也发现,为数不断增加的经济学家和基金经理人认为,周三(13日)预计升息的美联储恐怕是造成经济盛极而衰和股市迈入熊市的元凶,因为央行将流动性抽离市场将导致一些负面的效果。

高盛资产管理公司全球固定孳息投资长贝恩纳(Jonathan Beinner)形容,当牛市的音乐停止时,结局都相当难看。他说,全球债务此时高达237万亿美元,其风险正向经济扩散。与金融风暴时债权主要握在银行手中有所不同,此时的债权人大多是对冲基金、私募股权等投资经理人。

但与金融风暴前夕相同的是,评级机构对高负债企业的评级再度过分乐观,因此种下了下一个景气下滑的种子,2008年愚蠢的历史正在重演。

Morgan Creek资本管理公司执行长尤科(Mark Yusko)则认为,美联储透过量化宽松
(QE)累积了近4万亿美元的美债部位,现在的缩表和升息将创造债市波动,最终将波及早已过度买超的股票等风险资产。

尤科说,流动性驱动市场,但流动性正在转向,我们正处于一个新的流动性循环,这将对风险资产造成一个负面的影响,此时投资人透过被动投资的方式,集中持有亚马逊和最热门的FAANG科技概念股,这种现象和2000年没有不同,也和2007年没有不同。

投资行为研究公司Lamoureux&Co的总裁拉莫瑞(Yves LaMoureux)也认为美联储的紧缩循环是他将美国股票曝险降至10%的主要背景,其投资行为模式也发现,美股此时的走向与今年一月类似,未来可能出现类似二月的股灾。

尽管如此,仍有不少的专家认为美国经济数据强劲,政府持续刺激景气,美股仍有上涨的空间。Leuthold Group的投资长鲍尔森(Jim Paulsen)认为今年内美股仍将持续牛市,但担心科技股出现2000年般的网络泡沫崩盘,他同时预测美债殖利率将持续攀高,从而对股市造成压力。




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